學術堂首頁 | 文獻求助論文范文 | 論文題目 | 參考文獻 | 開題報告 | 論文格式 | 摘要提綱 | 論文致謝 | 論文查重 | 論文答辯 | 論文發表 | 期刊雜志 | 論文寫作 | 論文PPT
學術堂專業論文學習平臺您當前的位置:學術堂 > 經濟學論文 > 證券投資論文

我國黃金和股票價格關系的實證分析

時間:2020-11-13 來源:技術經濟與管理研究 本文字數:9456字
作者:張乖利 單位:廣東農工商職業技術學院財經學院

  摘    要: 黃金與股票是金融市場體系的重要組成部分,研究黃金價格與股票價格變動的關系能夠為投資者在對黃金與股票市場進行投資決策時提供一定的參考。文章利用2017-2018年上海黃金交易所發布的AU9995黃金的日收盤價作為我國黃金價格數據,對應日期上證綜合指數的日收盤價作為股票數據,對黃金價格與股票價格之間的關系進行實證研究。研究表明,我國的上證綜合指數與黃金價格總體呈現負相關的關系。從長期發展的角度看,黃金價格受到外部社會以及經濟環境諸多因素影響。股票市場中出現的上升波動,黃金市場價格會表現出一定的減弱趨勢。但在某些重要的時間節點上,同樣也出現了股票市場和黃金市場齊頭并進的態勢。對于個人投資者來說,應注意探查股票市場與黃金市場價格波動的聯系,在股票市場低迷時期關注黃金市場的價格走勢,優化資金配置。

  關鍵詞: 黃金價格; 股票價格; 金融市場; 投資決策;

  Abstract: Gold and stock is an important part of the financial market system. The study of the relationship between gold price and stock price changes can provide some reference for investors to make investment decisions on gold and stock market. The daily closing price of AU9995 gold issued by Shanghai Gold Exchange is used in 2017-2018 as the data of China's gold price,and the daily closing price of Shanghai Composite Index on the corresponding date is used as the stock data. Both data is to carry out the empirical research on the relationship between gold price and stock price. The results show that there is a negative correlation between Shanghai Composite Index and gold price. From the perspective of long-term development,the price of gold is affected by many factors of external,social and economic environment. In the stock market,the price of gold will show a certain weakening trend. However,at some important time nodes,the stock market and the gold market are also advancing at the same time. In the future,inpidual investors need to pay attention to the relationship between the stock market and the price fluctuation of the gold market,pay attention to the price trend of the gold market in the stock market downturn,and optimize the allocation of funds.

  Keyword: Gold price; Stock price; Correlation; Index;

  一、引言

  黃金和股票是投資市場上兩種常見的投資方式,黃金由于其具有商品與貨幣雙重屬性,受到許多投資者的青睞。從1999年到2011年短短的十二年時間里,黃金的價格翻了六倍,這使得黃金投資者得到較高的收益。在資本主義市場內,黃金市場和股票市場對投資者資金的吸引往往呈現出競對的關系。一個金融市場的繁榮必然會吸引大量的資金流入,相應會占用其他金融市場上的資金。我國的股票市場近些年波動頻繁,時而陷入長時期的低迷,人們不僅僅期望通過購買黃金進行資產保值,另一方面又希望通過投資股票獲得更高的收益。這些不穩定因素使得人們開始關注黃金市場與股票市場的波動關系,關心股票和黃金這兩個最值得關注的投資產品應該如何分配和調整。當前金融市場上的投資風險不斷加大,盡管投資者面臨更多投資產品選擇,也需要探索投資市場之間存在的關系以便對制定自己的投資計劃和資產配置提供引導。
 

我國黃金和股票價格關系的實證分析
 

  近年來,國外很多學者就國際市場對黃金價格造成影響的因素進行了研究,同時對黃金價格與股票指數、利率、貨幣的匯率、通貨膨脹情況等因素之間存在的關系進行了探究。研究表明引起黃金價格變動的因素有很多,同時研究結果并不完全一致,存在值得繼續討論的問題。Jastram(1977)通過對當時通貨膨脹與黃金價格的波動進行研究,認為黃金價格受到通貨緊縮的影響顯著,當物價上漲在合理水平內,并不會對黃金價格產生作用。Capie,Mills and Wood(2004)研究的對象是黃金價格、貨幣匯率、股票指數,通過研究發現,黃金的價格與貨幣的匯率、國家的股票指數都存在負相關的關系。Bollerslev(2007)主要對英國黃金市場與世界石油市場之間存在的聯系進行了研究,結果表明2000年是兩者關系變化的一個節點,在此之前兩者關聯性較弱,而在此之后兩者呈現出較強的關聯性,同時英國黃金價格的上浮會帶動世界石油價格的上漲。Bhar,Nikolova(2009)借助相關模型對2000年以及之后八年內黃金、股票以及債券三者存在的關聯性進行了研究,結果表明黃金市場與股票市場整體上呈現出正向相關的關系。Straetmans,piplack(2010)通過對特殊時期美國資本子市場與黃金市場的分析,得出在金融危機期間,對資本市場和黃金市場的投資溢出效應明顯。通過閱讀國外文獻可以發現黃金市場對其他金融市場的影響研究受到世界主要發達國家的黃金市場發展程度、經濟政策、法律法規以及數據采集時效性等因素的影響。研究者的觀點未能實現統一。

  中國黃金市場起步較晚,發展相對不成熟,區別于國外相對成熟的黃金市場與股票市場,它所呈現出的保值避險功能及對股票市場的影響具有一定的特殊性。鄭佳,林斌(2007)借助統計模型,對1994年及以后十年內國際黃金價格與貨幣匯率之間存在的關系進行了研究,結果顯示在較短的時間內,人民幣匯率的變化會引起黃金價格的波動,并且隨著人民幣匯率的升高,黃金價格呈現出下降的趨勢。而陳惠芳(2011)運用VAR模型,R/S分析與GARCH模型對上海黃金市場與倫敦黃金市場進行實證研究,認為僅存在國際金價對我國金價單邊引導,正沖擊比負沖擊更易導致黃金市場波動。張炳南(2012)的研究認為黃金價格的上浮會促使通貨膨脹現象的發生,同時對通貨膨脹帶來一定的壓力。溫博慧(2009)對2002年以及其后六年時間內的國內外黃金價格的數據進行了匯總分析,研究發現黃金價格的波動呈現出一定的連續性,同時國內外市場的黃金價格是相互影響、相互作用的。倫曉波、江金峰(2013)的研究表明黃金以及股票價格的均衡性并不是長期存在的。胡秋靈、趙靜(2011)借助相關模型研究了黃金價格以及股票價格的波動現象。結果表明黃金與股票的收益率是不存在對稱關系的,同時具有一定的波動溢出性。黃金價格并不會受股票價格波動的影響,反之,黃金價格能夠對股票價格產生比較強的作用力。文勝雄(2012)主要對我國黃金價格的影響要素展開了研究,結果顯示國內生產總值以及上證指數會受到黃金市場的影響,同時作用力是正向的。

  采集2017-2018年上海黃金交易所發布的AU9995黃金的日收盤價作為我國黃金價格的數據。本文采集對應日期的上證綜合指數的日收盤價作為我國股票市場中股票價格的數據,進行黃金價格與股票價格之間關系的討論,對我國黃金與股票價格的相關性進行了研究。

  二、相關文獻綜述及理論基礎

  1. 相關文獻

  近年來,國外學者多年來探究了國際市場及世界主要發達國家市場中,黃金價格波動的影響因素、黃金價格與股票指數的關系、黃金價格與貨幣匯率的關系、黃金價格與利率的關系、黃金價格與通貨膨脹的關系、黃金價格與原油價格變動的關系等。研究表明引起黃金價格變動的因素有很多,同時黃金價格研究結果并不完全一致,存在著值得繼續討論的問題。Capie,Mills and Wood(2004)將黃金價格、股票指數以及歐元、英鎊、日元等主要貨幣的匯率作為分析的對象,得出結論認為黃金價格與主要發達國家的股指呈負相關關系,與貨幣匯率之間呈現負相關關系。Levin(2004)認為黃金價格與通貨膨脹之間存在顯著的正相關關系,而與美元加權匯率水平、利率存在負相關關系。Harmston(1998)研究指出美國國庫券收益率與黃金價格變動呈現出負的相關性。Bollerslev(2007)研究發現21世紀前英國黃金市場與世界石油市場之間的聯動性較和弱,但自2000年之后,兩市場的聯動性增強,并呈現出正相關的特征。Bhar,Nikolova(2009)利用向量誤差修正模型和MVGARCH模型研究美國2000年至2008年黃金、股票和債券之間關系,研究認為兩個市場價格波動走勢基本上一致,黃金市場與股票市場大部分時間呈現出正的關系,偶爾呈現出負向關系,總體上是正向關系。Cappiellol(2006)研究英國黃金市場和英國股票市場,得出結論表明,英國黃金市場與英國股市之間存在雙向的波動溢出效應。Smith(2004)研究了國際黃金價格與世界主要工業國家股票價格指數的收益率關系,實證結果表明兩者之間在存在反向變動關系。Straetmans,piplack(2010)通過對特殊時期美國資本子市場與黃金市場的分析,得出在金融危機期間,對資本市場和黃金市場的投資溢出效應明顯。Lieven(2005)研究發現在亞洲金融風暴后,存在美國黃金市場向期貨市場、股票市場的波動溢出效應。Pill等(2009)研究發現,2008年金融危機發生后,倫敦黃金市場與股票市場聯動性較強,并呈現出負相關的關系,且兩市場相關關系較為顯著。通過閱讀國外文獻可以發現黃金市場對其他金融市場的影響研究受到世界主要發達國家的黃金市場發展程度、經濟政策、法律法規以及數據采集時效性等因素的影響。研究學者們的觀點無法在總體上趨于一致。

  中國黃金市場起步較晚,發展相對不成熟,區別于國外相對成熟的黃金市場與股票市場的發展狀況,它所呈現出的保值避險功能及對股票市場的影響具有一定的特殊性。楊葉(2007)探究了黃金價格和石油價格的波動關系,認為二者大多數時候呈現正向聯動關系,但不存在嚴格的比例關系。同時也有學者對國際黃金價格與我國黃金價格的關系進行研究。張炳南(2012)認為黃金價格對通貨膨脹有持續的拉動效應,黃金價格的持續爬升加劇通貨膨脹的壓力。董杰(2012)利用2006-2011年的數據分析認為存在黃金市場向石油市場單向波動溢出效應。楊俊杰、裴輝等(2011)利用1995-2008年間的黃金、股票、匯率價格指數得出結論,匯率和股票價格變化不是由黃金價格變化引起的,即黃金價格不是股票市場及匯率市場價格波動的格蘭杰原因。王磊(2012)利用Eviews對影響黃金價格的因素做了定量分析。認為黃金價格與美元指數呈負相關關系,而格蘭杰因果檢驗顯示匯率對黃金價格有單項引導作用,黃金價格對匯率沒有單向作用。溫博慧(2009)通過對2002至2008年數據建立R/S模型分析認為國內、國際黃金價格波動具有集聚性和持續性,并且國內黃金價格會受到國際黃金市場的影響。倫曉波、江金峰(2013)經過Johansen協整檢驗認為,我國的黃金價格和股票價格并不存在顯著的長期均衡關系。胡秋靈、趙靜(2011)采用GARCH模型、TARCH模型研究黃金市場與股票市場之間波動性現象。研究結果發現兩市收益率均出現非對稱性現象,且存在波動溢出效應。股票市場對黃金市場的影響微乎其微。而黃金市場卻有效的干擾股票市場。楊柳勇、史震濤(2004)認為我國黃金價格與股票價格雖然相關性明顯,但不存在長期均衡。董秀良和曹鳳岐(2009)基于GARCH類模型分析我國黃金市場與深證指數收益率的聯動效應,得出結論表明,黃金市場與深證指數雖然呈現出負相關,但是兩市場相關性并不顯著。文勝雄(2012)主要研究了國內黃金價格的影響因素,實證結果表明國內黃金價格與國內生產總值和上證指數呈現顯著的正相關關系。

  2.相關理論概述

  (1)影響黃金價格變動的主要因素

  對黃金價格產生影響的因素是多方面的,比如市場的供需關系、貨幣的政策、通貨膨脹的狀況等,同時這些對黃金價格產生影響的因素之間還存在比較強的相互作用關系。黃金的供需是黃金價格波動的直接原因,市場需求大量增加時會促進黃金價格的快速上漲。而當人們發現更好的投資機會時,黃金的需求量會相對減少,相應地引起黃金價格的下降。美元價格的波動直接影響著黃金的價格。二者往往呈現負相關的關系,當美元價格堅挺時,人們購買黃金保值的需求相對較低。美元走軟,則人們更期望通過黃金市場的穩定性和保值性來規避投資風險,因此黃金價格出現上漲趨勢。通貨膨脹被廣泛認為是影響金價的重要因素之一,并且與貨幣政策相比,通貨膨脹因素對黃金價格的作用力顯得更持久一些。在許多主要國家的黃金市場中,幾乎每次通脹指標上漲都會對應著黃金價格的上漲,特別是美國核心PCE指數,如果出現上揚,則金價有望出現新的上漲趨勢。這充分說明通脹因素是推動黃金價格上漲的本質因素之一。在國際政治、經濟格局發生重大變化時,人們普遍認為黃金是穩定的保值工具,人們傾向于持有更多的黃金來降低自己的資產受到政治格局變動影響的風險。所以,黃金的價格會隨著國際政治態勢的變化而產生波動。

  (2)我國黃金市場特征及現狀

  在本世紀初期,我國廢除了黃金需要統一采購、統一分配的制度。隨著上海的黃金交易所投入運營,標志著我國的黃金從生產階段一直到交易完成都逐漸向市場化的方向靠攏。我國的金融體系也在不斷改革和完善,黃金市場逐漸成為金融體系中重要的一員。目前我國的黃金市場已經形成了一定的規模,市場主要分為場內場外兩大部分,同時產品種類逐漸趨于豐富,這也使得市場內交易主體朝著多樣化的方向發展。隨著我國黃金市場對外開放,與其交易相關的外匯政策也在不斷被優化和完善,F階段我國的黃金市場正在從商品交易轉向金融交易、從現貨交易轉向期貨交易,并且與國際黃金市場的聯系日趨緊密。2014年,在黃金市場發展速度增長排名中,我國已經居于榜首位置。從2017年至今,國內的黃金市場波動性很大。在國際市場上,美聯儲在3月及6月的兩次加息使得國際市場的黃金價格有較強的上升動力。在2017年底,美聯儲發布了一系列緊縮貨幣政策,使得黃金開始走弱,黃金價格的下跌呈現較迅猛的趨勢。受到黃金現貨供求、匯率等多種因素的影響,近年來,國內黃金市場與國際黃金市場的相關性波動較大;另一方面,2017年下半年國內黃金價格波動收斂,波動率降至近些年的最低水平。

  (3)影響股票價格變動的主要因素

  利率、通貨膨脹狀況、社會經濟環境等因素都有可能對國內股票價格產生影響。國內利率的變化直接影響著投資者的投資方向。利率相對較低時,人們對儲蓄的需求大量減少,相反人們更大程度地希望從股票市場上獲得可觀的收益,因此人們會調整投資決策,重新分配更多資金到股票市場中。另一方面,當利率上升時,上市公司的投資成本增加,公司盈利受到限制,分紅相對減少,公司的股票價格會受到影響而出現下滑。過度的通貨膨脹會導致名義利率的調整,中央銀行會采取對應的貨幣政策,相應減少貨幣發行或收回部分流通資金,投資者對股票市場的投資會減少,進而股價會發生變動。當投資者在股票市場投入的資金未能收獲到預期收益時,可能出現大量拋售的行為,這必然會引起股市的波動。由于投資者們存在著較為普遍的從眾心理,因此容易產生大量投資者搶購或拋出某公司股票的現象,股票價格的變動會更為明顯。從根本上來講,國家經濟的發展狀況以及政治局面都會對股價產生影響。

  (4)我國股票市場的發展進程及特征

  自2008年金融危機之后,我國股票市場進行了大的變革,調整后的股票市場著力提升規避國際市場帶來的風險的能力。在2009年,我國開始提倡逐步擴大融資的規模,促使市場朝著規范化、標準化的方向發展。到當年年底,上證綜合指數的收盤指數回升至3277點,這給股票市場增添了一份生機。與此同時,我國股票市場也迎來了創業板這一新成員,這代表著我國資本市場逐漸朝著多層次方向發展。2012年我國出臺了更多有關證券市場的政策,強調發展,鼓勵創新。之后,我國的股價再次出現大的跌幅,滬深兩市的市值呈現出縮水的狀態。2014年是我國股票市場行情大好的一年,上證指數上漲49.6%,深證指數上漲32%,以金融為代表的大盤藍籌股上漲幅度驚人。到2015年,國內的股市呈現出較強的波動性,這也是市場流動性降低的主要原因。金融監管機構調控后的股票市場遭遇人民幣貶值預期的影響而持續低迷。之后,我國的股價出現回升的趨勢,并且逐漸趨于平穩。

  三、我國黃金價格與股票價格關系的實證分析

  基于以上,本文通過了解已有課題的相關研究成果上,,參考其他學者得出的結論尋找可以借鑒和學習的地方;以不同的角度去進行探索黃金與估計的關系。利用2017-2018年上海黃金交易所發布的AU9995黃金的日收盤價作為我國黃金價格的數據。采集對應日期的上證綜合指數的日收盤價作為我國股票市場中股票價格的數據。首先需要時間序列計量分析的前提基礎是時間序列的平穩性,要比年為回歸帶來的干擾,必須首先進行平穩性檢驗。為了避免虛假回歸,需要進行ADF檢驗,協整檢驗和格蘭杰因果檢驗,最后進行OLS回歸擬合。

  1. 變量選取與預處理

  在本文的回歸模型中,黃金的價格、股價指數分別是解釋變量以及被解釋變量。本文數據的節點是2017年至2018年,黃金價格選用的是每日AU9995黃金的收盤價格,股票價格選取的是每日上證綜合指數收盤的價格。去除部分存在問題的數據,將剩余的黃金價格數據與股票價格數據進行EXCEL比較和處理,刪除不重疊的日期后,取得最終實驗數據。同時進一步分析了Eviews的時間序列。

  2.平穩性檢驗

  如圖1,通過Eviews對2017年至2018年我國的黃金AU9995價格序列做價格分布直方圖。通過圖示分析可知,該時間序列整體呈現正態分布趨勢,但并不完全滿足正態分布,說明時間序列的平穩性需要進一步進行單位根的檢驗。

  圖1 黃金價格分布直方圖
圖1 黃金價格分布直方圖

  如圖2,上證綜合指數序列的分布直方圖沒有呈現出正態分布的趨勢,說明該時間序列有非常大的可能性不是一個平穩的時間序列。單位根需要借助差分的形式進行消解,從而有效消除時間因素的影響。

  圖2 上證綜合指數分布直方圖
圖2 上證綜合指數分布直方圖

  3.單位根檢驗

  單位根檢驗是檢驗序列中是否存在單位根。若是一個序列存在單位根,那么其為非平穩的時間序列,同時會使得單位根的過程產生波動,那么在對其進行回歸分析時,就會出現偽回歸的現象。這種類型的時間序列通常表現出更強的記憶性以及波動性,所以單位根檢驗可以為關系的協整性以及序列波動的持續性提供數據參考。

  表1 黃金價格序列的單位根檢驗
表1 黃金價格序列的單位根檢驗

  在原假設H?:γ=1或H?:δ=0的情況下,經過統計后,單位根的檢驗值為:

  模型分析結果顯示,雖然在10%的置信水平上可以拒絕原假設,但由于P值略大于0.05,說明序列存在單位根。因此模型表明自2017年至2018年我國的黃金日收盤價格序列是一個帶有時間趨勢的不平穩序列。因此,需要繼續差分黃金價格的序列:

  表2 黃金價格序列的一階差分
表2 黃金價格序列的一階差分

  在進行一次差分之后,時間序列的P值與零非常接近,當置信水平處于1%、5%、10%三種狀態下時,能夠對原假設H進行拒絕,在經過一次差分處理后,黃金價格這一時間序列逐漸趨于平穩。

  (2)上證綜指序列的單位根檢驗

  表3 上證綜指序列的單位根檢驗
表3 上證綜指序列的單位根檢驗

  在原假設H?:γ=1或H?:δ=0的情況下,經過統計后,單位根的檢驗值為:

  當置信水平分別為1%、5%、10%時,統計量的數值大于單位根檢驗臨界值,時間序列的P值比0.05大,因此對原假設H?無法拒絕。所以,有必要再次對其進行差分處理:

  表4 上證綜合指數序列的一階差分
表4 上證綜合指數序列的一階差分

  再次差分后,時間序列的P值與零非常接近,同時統計量的數值比臨界數值小,這就說明上證綜合指數價格在經過一次差分之后成為一個平穩的時間序列。如果時間序列是非平穩的,建?赡艹霈F偽回歸的現象。因此,有必要進行進一步的檢測驗證,也就是對變量的協整性進行驗證。此時,黃金價格以及上證綜合指數這兩個序列能夠借助Johansen協整檢驗來分析黃金價格與上證綜合指數之間的協同發展情況和長期均衡關系。

  4.Johansen協整檢驗

  協整性檢驗主要是對非平穩序列組合的均衡關系進行研究。如果兩個序列具有相同或者相似的組分,那么可能出現偽回歸的現象,可以對其進行修正。Johansen協整性檢驗的結果如表5所示:

  表5 Johansen協整檢驗
表5 Johansen協整檢驗

  協整檢驗表明2017年至2018年之間的黃金價格序列與上證綜合指數序列在5%的顯著性水平下具有一定的長期均衡關系,表明我國的黃金市場和股票市場的發展聯系逐漸緊密,存在相互作用的趨勢。然而,國家黃金市場的價格以及價格趨勢都能對我國黃金的價格產生直接影響。

  5.格蘭杰因果檢驗

  格蘭杰因果關系檢驗主要是對各個經濟變量之間所存在的因果性進行研究,對此,我們先進行假設:時間序列中涵蓋著與y、x有相關的各個變量的預測信息。同時做出原假設:上證綜合指數變動不是引起黃金價格變動的格蘭杰原因。通過格蘭杰因果關系檢驗能夠從數學上分析出2017年至2018年之間上證綜合指數波動與黃金價格波動是否有數學上的因果關系。

  表6 格蘭杰因果檢驗
表6 格蘭杰因果檢驗

  上表的檢驗結果顯示,在經歷過四次滯后檢驗后,當顯著性水平為5%時,我們能對原假設進行拒絕,但是在進行n次滯后檢驗后,我們無法拒絕原假設。而我們無法在該顯著性水平下拒絕假設“黃金價格變動是引起上證綜合指數變動的格蘭杰原因”,參考檢驗結果,在多次滯后檢驗下,該假設成立的概率仍舊很高。

  由此,我們可以認為,以上證綜合指數為代表的我國股票市場價格的變動對黃金市場價格變動具有引導作用,并且這個作用是單向引導,我國目前不存在黃金市場價格對股票市場價格的影響。

  6.OLS檢驗

  通過最小化誤差的平方和尋找數據的最佳函數匹配,具體表現形式為:

  表7 OLS檢驗
表7 OLS檢驗

  根據檢驗得到公式:

  通過OLS檢驗可知,當上證綜合指數每上漲一個單位時,黃金價格會相應地下跌0.00278個單位。同時根據R方與DW檢驗結果,上證綜合指數與黃金價格兩個變量間不存在自相關性,模型擬合度較好。

  所以,在我國股票市場與黃金市場的發展態勢呈現出相反的狀態,黃金市場的興盛可能會使得股票市場暫時性低迷。

  四、結論與啟示

  模型分析表明,我國上證綜合指數的波動能夠構成影響黃金價格波動的一個原因,說明我國的股票市場與黃金市場存在著一定的相關關系。經過進一步分析表明,我國上證綜合指數與黃金價格總體上呈現負相關的關系。從長期發展的角度看,黃金的價格是其內在價值的體現,它會受到外部社會以及經濟環境的影響。股票市場中出現上升波動,黃金市場價格會表現出一定的減弱趨勢。但在某些重要的時間節點上,同樣也出現了股票市場和黃金市場齊頭并進、共同繁榮的發展態勢。這是由于影響我國黃金市場和股票市場的因素錯綜復雜并且我國的金融市場在發展過程中會受到政府干預的影響,這在一定程度上會削弱黃金市場價格對來自股票市場等其他金融市場波動而進行調節的效果。

  黃金的貨幣屬性為儲備型,它的保值屬性是天然形成的。黃金和股票是我國投資者最為看重的兩種金融投資產品,相較于股票市場高度的不確定性,黃金對于投資者來說始終是一種穩定的投資手段。股市的波動既能為黃金市場帶來挑戰,也能為其帶來機遇。

  對于個人投資者來說,由于黃金的增值保值屬性及其與股票價格呈現出的負相關關系,投資者可以在關注股票市場的同時規劃對黃金的投資,注意探查股票市場與黃金市場價格波動的聯系,在股票市場低迷時期關注黃金市場的價格走勢,優化資金配置。在經歷金融危機后,黃金市場逐漸表現出其長期投資的價值。在平穩時期,投資黃金是一種應對通貨膨脹、防止資產貶值的良好手段,在各類金融產品投資低迷時期,投資黃金在一定程度上會獲得更大的投資收益。因此,投資者在進行自己多元化的投資組合時,可以密切關注股票和黃金兩市場的內在聯系,選擇合適的時機分配資產。

  參考文獻

  [1]張恪渝,霍忻.我國股票價格指數與經濟增長間的動態關聯研究--基于VAR和ARMA模型的實證考察[J].價格理論與實踐,2015(12):139-141.
  [2]王林珠,陳奕青.經濟新常態下我國黃金價格影響因素分析:基于VAR模型[J].中國礦業,2017(12):52-56.
  [3]孫顯超,劉學航,李杰.匯率波動、QFII投資與中國股票價格關系研究--基于VAR模型的實證分析[J].價格理論與實踐,2017(03):126-129.
  [4]魯曉琳,董志.我國房地產價格與股票價格的互動關系研究[J].現代管理科學,2017(04):47-49.
  [5]李劍,陳燁,李崇光.金融化與商品價格泡沫[J].管理世界,2018(8):84-98.

  原文出處:張乖利.黃金與股票價格指數之間的關系研究[J].技術經濟與管理研究,2020(05):87-91.
相關標簽:黃金分析師論文
  • 成都網絡警察報警平臺
  • 公共信息安全網絡監察
  • 經營性網站備案信息
  • 不良信息舉報中心
  • 中國文明網傳播文明
  • 學術堂_誠信網站
北京麻将游戏 (^ω^)MG欢乐骰子乐在线客服 北京快3基本走势图一定牛 (*^▽^*)MG德科钻石_正规平台 (^ω^)MG招财童子试玩 (*^▽^*)MG角斗士首页 黑龙江p62开奖结果155 (*^▽^*)MG幸运双星登陆 (*^▽^*)MG辛巴达的黄金之旅新手攻略 20选5型彩票旋转矩阵 广西快乐双彩最新开奖时间 福建快三基本走势 凤凰彩票平台代理 高频彩票预测软件哪个准确度 (^ω^)MG彩色三角app 新疆25选7的开奖号码是多少钱 福建快三开奖结果走势